汇率现在是个敏感点。 多篇相关历史文章被盾，公众号也受到了数月的处罚，后续不打算…

汇率现在是个敏感点。

多篇相关历史文章被盾，公众号也受到了数月的处罚，后续不打算再讲，今天最后做一个详细解读：

蒙代尔不可能三角，即一个国家不可能同时拥有独立的货币政策、固定汇率、自由的资本流动。

这三者最多能选两项，老美、英国、日本这些国家选择独立的货币政策+资本的自由流动，代价就是汇率的大幅度波动。

大俄这种，选择的是维持汇率相对稳定+独立的货币政策，代价就是严格的外汇管理。

如果汇率稳定不是市场均衡的结果，那这个稳定本身，就变成了一个需要投入资金去维护的工程。

比如日本，当年把压力通过汇率给释放出去了，日元从2012年的80贬到了2025年的160左右。所有持有日元的人，按照比例承担了这个成本。

大俄选择维持汇率稳定，是有代价的，那就是成本像水一样从别的地方渗透出去：

在税收端，体现为税收不断增长，特别是罚没收入暴增；在债务端，是央行的被动扩表，银行被迫买国债等；在劳动力端，是工资停滞、资产缩水，购买力也被压缩。

人为去做“强货币”的代偿成本，会以一种隐蔽的、分散的以及不可对冲的方式转嫁给中小企业主以及劳动者，还有储蓄者。

具体操作挺多样的，其中典型的一种，就是通过发行离岸债券，先把该离岸货币的流动性抽干，这样汇率就很容易被“左右”，再由国有银行下场做汇率买卖。

嗯，只能说这么多了。

一般来说，看货币是升值还是贬值，不能只看它对单一货币是升是贬，要交叉汇率才能发现实情。

比如大俄的卢布明面上对美元升值，却对其他主要货币贬值，这就是“明升实贬”现象。挺有意思的，有兴趣的可以自己研究一下。

就这样吧。

Close更多Name cleared微信扫一扫赞赏作者Like the AuthorOther Amount赞赏后展示我的头像作品暂无作品Like the AuthorOther Amount¥最低赞赏 ¥0OKBackOther Amount更多赞赏金额¥最低赞赏 ¥01234567890.收录于日常唠唠嗑浙江,2026年4月9日 21:51